La reciente decisión de la agencia calificadora Standard & Poor’s (S&P) de otorgar a Paraguay el grado de inversión marca un hito en la historia económica del país. Para comprender el alcance real de este logro y sus implicancias, entrevistamos al economista, abogado y miembro de la Junta Directiva del IDPPS, Jorge Schreiner Marengo, quien ofreció un análisis profundo y reflexivo sobre los factores que llevaron a esta calificación y los desafíos que enfrenta la economía nacional.
¿Qué significa el grado de inversión para Paraguay?
Según Jorge Schreiner Marengo, la nota asignada por S&P evalúa específicamente la capacidad de pago de la deuda del Estado paraguayo, más allá de otros componentes como la “calificación de riesgo-país” que también consideraría seguridad jurídica y protección de derechos. Sin embargo, obtener el grado de inversión ya tiene efectos concretos.
“El primer y gran beneficiario de esta nueva calificación es el Estado paraguayo, que puede mejorar su perfil de deuda en los mercados internacionales, accediendo a tasas de interés más bajas y plazos más largos en sus emisiones”, explicó. Esto abre ventanas de financiamiento más accesibles, lo que puede impulsar proyectos públicos clave sin presionar excesivamente el presupuesto.
Además, señaló que este avance también puede beneficiar a empresas y entidades financieras que recurren a mercados internacionales para financiar sus proyectos, siempre que no superen la calificación soberana.
¿Qué factores hicieron posible este logro?
El Dr. Schreiner Marengo destacó varios factores macroeconómicos que fueron determinantes:
- Crecimiento económico sostenido: Un ritmo de expansión de la economía permite mayores ingresos fiscales sin la necesidad de aumentar impuestos, lo que fortalece la capacidad del Estado para honrar sus compromisos.
- Disciplina fiscal: El control del déficit, que ha venido reduciéndose paulatinamente —de alrededor de 6% a un estimado de 2% para 2025— y con metas de 1,5% en 2026, fue un elemento fundamental para dar confianza a los mercados.
- Estabilidad monetaria: El esfuerzo del Banco Central del Paraguay por mantener una inflación controlada y un tipo de cambio previsible genera un entorno seguro para inversionistas, quienes pueden planificar inversiones de largo plazo con menor incertidumbre.
Schreiner Marengo advirtió, no obstante, que algunas reformas institucionales mencionadas en los informes de calificadoras, aunque relevantes, no han sido fundamentales para la mejora de la calificación, ya que aún no han transformado la eficiencia del Estado ni la seguridad jurídica con profundidad.
Sostenibilidad frente a shocks externos
Si bien Paraguay ha diversificado gradualmente las fuentes de crecimiento de su PIB, el Dr. Schreiner Marengo resaltó que todavía existe vulnerabilidad frente a choques externos, como variaciones climáticas, precios internacionales de commodities, y limitaciones en infraestructura y logística.
“Así como hemos vivido periodos de crecimiento saludable, también podemos enfrentar años difíciles”, señaló. En esos contextos, el margen para aumentar la deuda pública como herramienta de compensación es limitado, lo que representa una de las principales fuentes de vulnerabilidad para sostener el grado de inversión en el tiempo.
Reformas estratégicas hacia adelante
Para no perder esta valiosa calificación y, a futuro, seguir avanzando hacia métricas aún más altas, Jorge Schreiner Marengo propuso una serie de medidas estratégicas:
- Reforma profunda del sistema previsional: Para garantizar sustentabilidad demográfica y financiera.
- Revisión del gasto público con criterios de eficiencia institucional: Asegurar que cada guaraní invertido genere impacto tangible.
- Fortalecimiento del poder judicial: Dotarlo de independencia real para reforzar la seguridad jurídica.
- Modernización del sistema de registro público: Separarlo de dependencias judiciales que generan conflictos de interés.
- Mejora en la provisión de bienes y servicios públicos: Infraestructura física y social moderna es vital para atraer inversiones productivas y sostener el crecimiento.
Estas reformas no solo apuntan a mantener la calificación financiera, sino a construir un país más competitivo, justo y preparado para el futuro.
Credibilidad internacional y percepción externa
Finalmente, Jorge Schreiner Marengo destacó el papel clave del Banco Central del Paraguay en la construcción de confianza ante los mercados financieros internacionales. “El BCP ha sido fundamental en este proceso”, afirmó, al subrayar que la estabilidad monetaria y la reputación del organismo son elementos que sostienen la percepción positiva sobre el país.
No obstante, agregó que convertir esta percepción externa favorable en inversiones concretas que impliquen radicación de capitales requiere avanzar en reformas microeconómicas e institucionales que aseguren un entorno de negocios estable y competitivo.
